2021年，受油氣市場(chǎng)需求快速回升、油氣價(jià)格大幅增長(zhǎng)的影響，石油公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)顯著提升，甚至超過2019年疫情前的水平。盡管如此，新冠肺炎疫情的不確定性仍然存在，在全球應(yīng)對(duì)氣候變化的去碳化趨勢(shì)下，石油公司仍然需要堅(jiān)持審慎發(fā)展之路，堅(jiān)持油氣主業(yè)不放松，穩(wěn)步推進(jìn)低碳可再生能源的發(fā)展。報(bào)告分析，石油公司發(fā)展戰(zhàn)略動(dòng)向呈現(xiàn)出以下特點(diǎn)——
1.國(guó)際石油公司上游投資更加聚焦核心地區(qū)核心資產(chǎn)
七大國(guó)際石油公司（埃克森美孚、bp、殼牌、道達(dá)爾能源、雪佛龍、艾奎諾、埃尼）的上游投資2020年后低位運(yùn)行，與新冠肺炎疫情、全球加速應(yīng)對(duì)氣候變化帶來的長(zhǎng)期需求潛力下降以及石油公司低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展有關(guān)，預(yù)計(jì)未來這一趨勢(shì)會(huì)更加明顯，傳統(tǒng)上游業(yè)務(wù)投資水平偏低或?qū)⒊蔀樾鲁B(tài)。
國(guó)際石油公司在優(yōu)化和調(diào)整上游業(yè)務(wù)的同時(shí)，不斷收縮上游業(yè)務(wù)布局，聚焦核心國(guó)家。艾奎諾經(jīng)營(yíng)重心已由2017年的30個(gè)國(guó)家收縮至2021年的15個(gè)，勘探重心也由2017年的30個(gè)國(guó)家降至2021年的10個(gè)；殼牌投資向8個(gè)核心國(guó)家/地區(qū)傾斜；bp 2022—2030年80%支出將集中在6個(gè)地區(qū)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年七大國(guó)際石油公司前五大產(chǎn)量來源國(guó)的產(chǎn)量占總產(chǎn)量的比例平均為68%。
2.國(guó)際石油公司持續(xù)加大低碳投資，聚焦有韌性和可持續(xù)性的資產(chǎn)組合
2019年，七大國(guó)際石油公司低碳新能源業(yè)務(wù)投資總額不到20億美元，占總投資的比例不到2%；2021年，低碳新能源業(yè)務(wù)投資已超過100億美元，占總投資的比例超過12%。預(yù)計(jì)未來投資規(guī)模和占總投資的比例仍保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。
同時(shí)，國(guó)際石油公司面向凈零排放目標(biāo)，多措并舉，構(gòu)建有韌性和可持續(xù)性的資產(chǎn)組合。包括：著力通過做強(qiáng)碳捕集與封存、碳匯、減少火炬燃燒等來實(shí)現(xiàn)含碳業(yè)務(wù)的“自我降碳”；通過擴(kuò)大油氣業(yè)務(wù)中相對(duì)清潔的天然氣和LNG業(yè)務(wù)來實(shí)現(xiàn)含碳業(yè)務(wù)的“結(jié)構(gòu)降碳”；通過構(gòu)建多樣化的新能源業(yè)務(wù)組合來提升低碳環(huán)境下的生存和發(fā)展能力。
3.受非常規(guī)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略影響，歐美石油公司出現(xiàn)分化
歐洲國(guó)際石油公司均紛紛調(diào)減非常規(guī)油氣業(yè)務(wù)，通過出售等措施來降低這些業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略核心地位。2021年殼牌以95億美元向康菲出售其二疊盆地資產(chǎn)，該資產(chǎn)在年初曾被公司認(rèn)為是九大核心資產(chǎn)之一；而北美國(guó)際石油公司未來仍將大力發(fā)展致密油等非常規(guī)油氣業(yè)務(wù)，埃克森美孚2021年非常規(guī)油氣產(chǎn)量已經(jīng)占其總產(chǎn)量的32%，預(yù)計(jì)2029年這一比例提升至42%。
在減碳措施方面，歐洲國(guó)際石油公司通過降低油氣業(yè)務(wù)占比，大力發(fā)展可再生能源等來減碳；北美國(guó)際石油公司則更加強(qiáng)調(diào)通過負(fù)碳技術(shù)來降低碳排放，保證實(shí)現(xiàn)較高水平的油氣產(chǎn)量。
4.國(guó)際石油公司新項(xiàng)目開發(fā)經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)進(jìn)一步提升
上游業(yè)務(wù)是國(guó)際石油公司的核心業(yè)務(wù)，是構(gòu)建韌性資產(chǎn)組合的關(guān)鍵。
國(guó)際石油公司一是在全球范圍內(nèi)尋求最優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行優(yōu)中選優(yōu)，聚焦成本低、效益好的項(xiàng)目。例如，殼牌將新項(xiàng)目的內(nèi)部收益率設(shè)定在20%—25%之間。
二是繼續(xù)大力推進(jìn)降低成本、削減資本支出、嚴(yán)控操作費(fèi)用、提高技術(shù)效率等舉措來控制項(xiàng)目勘探開發(fā)的盈虧平衡價(jià)格。埃克森美孚2022—2027年的新項(xiàng)目盈虧平衡油價(jià)設(shè)定為35美元/桶；雪佛龍、道達(dá)爾能源、殼牌、bp、埃尼也將未來新項(xiàng)目的盈虧平衡油價(jià)分別降低至40美元/桶、30美元/桶、30美元/桶、40美元/桶、28美元/桶。
三是在新項(xiàng)目的投資開發(fā)過程中，同時(shí)考慮溫室氣體排放的因素。
5.國(guó)際石油公司LNG長(zhǎng)貿(mào)協(xié)議受青睞
國(guó)際石油公司紛紛提出雄心勃勃的產(chǎn)量目標(biāo)。埃尼提出天然氣產(chǎn)量占比在2030年提高至60%，bp提出2025年天然氣將占油氣業(yè)務(wù)總量的60%以上，殼牌預(yù)計(jì)2030年天然氣占油氣總產(chǎn)量的55%，等等。
在提升產(chǎn)量的同時(shí)，瞄準(zhǔn)更具靈活性和市場(chǎng)價(jià)值更大的LNG業(yè)務(wù)，大力提升LNG產(chǎn)量在天然氣中的比例。預(yù)計(jì)到2030年，殼牌、埃克森美孚、雪佛龍、道達(dá)爾能源這四家公司的LNG產(chǎn)量占天然氣總產(chǎn)量的比重達(dá)到25%—35%。
積極鞏固上游氣源，做大下游業(yè)務(wù)，構(gòu)建天然氣/LNG產(chǎn)業(yè)鏈，謀求資源價(jià)值最大化。鞏固氣源的同時(shí)，國(guó)際石油公司紛紛提升LNG液化能力、LNG船運(yùn)能力等，構(gòu)建全產(chǎn)業(yè)鏈綜合發(fā)展模式。
6.國(guó)際石油公司從上下游一體化向業(yè)務(wù)鏈一體化轉(zhuǎn)變
近年來，隨著國(guó)際油氣市場(chǎng)需求的變動(dòng)、競(jìng)爭(zhēng)激烈程度的提高、消費(fèi)者需求品質(zhì)的提升等綜合因素影響，國(guó)際石油公司一體化的內(nèi)涵也逐漸發(fā)生轉(zhuǎn)變，由原有的上下游一體化，逐步演變?yōu)橐詷I(yè)務(wù)鏈為主體的業(yè)務(wù)一體化。業(yè)務(wù)鏈一體化更加關(guān)注客戶需求，具備更為廣泛的范疇，以及更為細(xì)致的價(jià)值劃分。以殼牌的天然氣一體化價(jià)值鏈為例，其在傳統(tǒng)上下游一體化的基礎(chǔ)上，將上游業(yè)務(wù)進(jìn)行拆分，聚焦LNG業(yè)務(wù)鏈，內(nèi)容包括LNG液化、裝運(yùn)貿(mào)易、再氣化、終端銷售等。
7.國(guó)家石油公司推進(jìn)低碳轉(zhuǎn)型，促進(jìn)國(guó)內(nèi)一體化融合發(fā)展
近兩年來，國(guó)家石油公司也開始提出自己的碳減排或碳中和目標(biāo)。從減排路徑來看，國(guó)家石油公司最為關(guān)注的是通過大力發(fā)展天然氣和擴(kuò)大碳捕集利用與封存（CCUS）來實(shí)現(xiàn)低碳發(fā)展。具體而言，馬來西亞國(guó)家石油公司、巴西國(guó)家石油公司、阿布扎比國(guó)家石油公司、卡塔爾石油公司以及中國(guó)的三大石油公司均提出了CCUS發(fā)展規(guī)劃。在天然氣方面，國(guó)家石油公司紛紛制訂天然氣產(chǎn)量占比提升目標(biāo)，其中提升目標(biāo)最大的主要來自中國(guó)三大石油公司。
8.獨(dú)立石油公司由規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向減債審慎發(fā)展，再投資下降
2021年，加拿大自然資源、康菲、依歐格、赫斯、馬拉松石油、西方石油、森科、塔洛、伍德賽德九家獨(dú)立石油公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流全部回升，平均達(dá)到75.24億美元， 較2020年增幅達(dá)169.5%。其上游油氣支出增幅則要小很多，2021年九家獨(dú)立石油公司上游油氣支出平均為66.16億美元。這種緩慢增長(zhǎng)的油氣支出體現(xiàn)出獨(dú)立石油公司在市場(chǎng)環(huán)境不確定性背景下更為審慎的投資策略。
以北美非常規(guī)企業(yè)為代表的獨(dú)立石油公司開始專注于創(chuàng)造利潤(rùn)而非規(guī)模擴(kuò)張，同時(shí)支付股息穩(wěn)定投資者信心，減少債務(wù)來提高公司市場(chǎng)表現(xiàn)，而對(duì)各類投資業(yè)務(wù)表現(xiàn)出更為審慎的態(tài)度。
1.國(guó)際石油公司上游投資更加聚焦核心地區(qū)核心資產(chǎn)
七大國(guó)際石油公司（埃克森美孚、bp、殼牌、道達(dá)爾能源、雪佛龍、艾奎諾、埃尼）的上游投資2020年后低位運(yùn)行，與新冠肺炎疫情、全球加速應(yīng)對(duì)氣候變化帶來的長(zhǎng)期需求潛力下降以及石油公司低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展有關(guān)，預(yù)計(jì)未來這一趨勢(shì)會(huì)更加明顯，傳統(tǒng)上游業(yè)務(wù)投資水平偏低或?qū)⒊蔀樾鲁B(tài)。
國(guó)際石油公司在優(yōu)化和調(diào)整上游業(yè)務(wù)的同時(shí)，不斷收縮上游業(yè)務(wù)布局，聚焦核心國(guó)家。艾奎諾經(jīng)營(yíng)重心已由2017年的30個(gè)國(guó)家收縮至2021年的15個(gè)，勘探重心也由2017年的30個(gè)國(guó)家降至2021年的10個(gè)；殼牌投資向8個(gè)核心國(guó)家/地區(qū)傾斜；bp 2022—2030年80%支出將集中在6個(gè)地區(qū)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年七大國(guó)際石油公司前五大產(chǎn)量來源國(guó)的產(chǎn)量占總產(chǎn)量的比例平均為68%。
2.國(guó)際石油公司持續(xù)加大低碳投資，聚焦有韌性和可持續(xù)性的資產(chǎn)組合
2019年，七大國(guó)際石油公司低碳新能源業(yè)務(wù)投資總額不到20億美元，占總投資的比例不到2%；2021年，低碳新能源業(yè)務(wù)投資已超過100億美元，占總投資的比例超過12%。預(yù)計(jì)未來投資規(guī)模和占總投資的比例仍保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。
同時(shí)，國(guó)際石油公司面向凈零排放目標(biāo)，多措并舉，構(gòu)建有韌性和可持續(xù)性的資產(chǎn)組合。包括：著力通過做強(qiáng)碳捕集與封存、碳匯、減少火炬燃燒等來實(shí)現(xiàn)含碳業(yè)務(wù)的“自我降碳”；通過擴(kuò)大油氣業(yè)務(wù)中相對(duì)清潔的天然氣和LNG業(yè)務(wù)來實(shí)現(xiàn)含碳業(yè)務(wù)的“結(jié)構(gòu)降碳”；通過構(gòu)建多樣化的新能源業(yè)務(wù)組合來提升低碳環(huán)境下的生存和發(fā)展能力。
3.受非常規(guī)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略影響，歐美石油公司出現(xiàn)分化
歐洲國(guó)際石油公司均紛紛調(diào)減非常規(guī)油氣業(yè)務(wù)，通過出售等措施來降低這些業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略核心地位。2021年殼牌以95億美元向康菲出售其二疊盆地資產(chǎn)，該資產(chǎn)在年初曾被公司認(rèn)為是九大核心資產(chǎn)之一；而北美國(guó)際石油公司未來仍將大力發(fā)展致密油等非常規(guī)油氣業(yè)務(wù)，埃克森美孚2021年非常規(guī)油氣產(chǎn)量已經(jīng)占其總產(chǎn)量的32%，預(yù)計(jì)2029年這一比例提升至42%。
在減碳措施方面，歐洲國(guó)際石油公司通過降低油氣業(yè)務(wù)占比，大力發(fā)展可再生能源等來減碳；北美國(guó)際石油公司則更加強(qiáng)調(diào)通過負(fù)碳技術(shù)來降低碳排放，保證實(shí)現(xiàn)較高水平的油氣產(chǎn)量。
4.國(guó)際石油公司新項(xiàng)目開發(fā)經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)進(jìn)一步提升
上游業(yè)務(wù)是國(guó)際石油公司的核心業(yè)務(wù)，是構(gòu)建韌性資產(chǎn)組合的關(guān)鍵。
國(guó)際石油公司一是在全球范圍內(nèi)尋求最優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行優(yōu)中選優(yōu)，聚焦成本低、效益好的項(xiàng)目。例如，殼牌將新項(xiàng)目的內(nèi)部收益率設(shè)定在20%—25%之間。
二是繼續(xù)大力推進(jìn)降低成本、削減資本支出、嚴(yán)控操作費(fèi)用、提高技術(shù)效率等舉措來控制項(xiàng)目勘探開發(fā)的盈虧平衡價(jià)格。埃克森美孚2022—2027年的新項(xiàng)目盈虧平衡油價(jià)設(shè)定為35美元/桶；雪佛龍、道達(dá)爾能源、殼牌、bp、埃尼也將未來新項(xiàng)目的盈虧平衡油價(jià)分別降低至40美元/桶、30美元/桶、30美元/桶、40美元/桶、28美元/桶。
三是在新項(xiàng)目的投資開發(fā)過程中，同時(shí)考慮溫室氣體排放的因素。
5.國(guó)際石油公司LNG長(zhǎng)貿(mào)協(xié)議受青睞
國(guó)際石油公司紛紛提出雄心勃勃的產(chǎn)量目標(biāo)。埃尼提出天然氣產(chǎn)量占比在2030年提高至60%，bp提出2025年天然氣將占油氣業(yè)務(wù)總量的60%以上，殼牌預(yù)計(jì)2030年天然氣占油氣總產(chǎn)量的55%，等等。
在提升產(chǎn)量的同時(shí)，瞄準(zhǔn)更具靈活性和市場(chǎng)價(jià)值更大的LNG業(yè)務(wù)，大力提升LNG產(chǎn)量在天然氣中的比例。預(yù)計(jì)到2030年，殼牌、埃克森美孚、雪佛龍、道達(dá)爾能源這四家公司的LNG產(chǎn)量占天然氣總產(chǎn)量的比重達(dá)到25%—35%。
積極鞏固上游氣源，做大下游業(yè)務(wù)，構(gòu)建天然氣/LNG產(chǎn)業(yè)鏈，謀求資源價(jià)值最大化。鞏固氣源的同時(shí)，國(guó)際石油公司紛紛提升LNG液化能力、LNG船運(yùn)能力等，構(gòu)建全產(chǎn)業(yè)鏈綜合發(fā)展模式。
6.國(guó)際石油公司從上下游一體化向業(yè)務(wù)鏈一體化轉(zhuǎn)變
近年來，隨著國(guó)際油氣市場(chǎng)需求的變動(dòng)、競(jìng)爭(zhēng)激烈程度的提高、消費(fèi)者需求品質(zhì)的提升等綜合因素影響，國(guó)際石油公司一體化的內(nèi)涵也逐漸發(fā)生轉(zhuǎn)變，由原有的上下游一體化，逐步演變?yōu)橐詷I(yè)務(wù)鏈為主體的業(yè)務(wù)一體化。業(yè)務(wù)鏈一體化更加關(guān)注客戶需求，具備更為廣泛的范疇，以及更為細(xì)致的價(jià)值劃分。以殼牌的天然氣一體化價(jià)值鏈為例，其在傳統(tǒng)上下游一體化的基礎(chǔ)上，將上游業(yè)務(wù)進(jìn)行拆分，聚焦LNG業(yè)務(wù)鏈，內(nèi)容包括LNG液化、裝運(yùn)貿(mào)易、再氣化、終端銷售等。
7.國(guó)家石油公司推進(jìn)低碳轉(zhuǎn)型，促進(jìn)國(guó)內(nèi)一體化融合發(fā)展
近兩年來，國(guó)家石油公司也開始提出自己的碳減排或碳中和目標(biāo)。從減排路徑來看，國(guó)家石油公司最為關(guān)注的是通過大力發(fā)展天然氣和擴(kuò)大碳捕集利用與封存（CCUS）來實(shí)現(xiàn)低碳發(fā)展。具體而言，馬來西亞國(guó)家石油公司、巴西國(guó)家石油公司、阿布扎比國(guó)家石油公司、卡塔爾石油公司以及中國(guó)的三大石油公司均提出了CCUS發(fā)展規(guī)劃。在天然氣方面，國(guó)家石油公司紛紛制訂天然氣產(chǎn)量占比提升目標(biāo)，其中提升目標(biāo)最大的主要來自中國(guó)三大石油公司。
8.獨(dú)立石油公司由規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向減債審慎發(fā)展，再投資下降
2021年，加拿大自然資源、康菲、依歐格、赫斯、馬拉松石油、西方石油、森科、塔洛、伍德賽德九家獨(dú)立石油公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流全部回升，平均達(dá)到75.24億美元， 較2020年增幅達(dá)169.5%。其上游油氣支出增幅則要小很多，2021年九家獨(dú)立石油公司上游油氣支出平均為66.16億美元。這種緩慢增長(zhǎng)的油氣支出體現(xiàn)出獨(dú)立石油公司在市場(chǎng)環(huán)境不確定性背景下更為審慎的投資策略。
以北美非常規(guī)企業(yè)為代表的獨(dú)立石油公司開始專注于創(chuàng)造利潤(rùn)而非規(guī)模擴(kuò)張，同時(shí)支付股息穩(wěn)定投資者信心，減少債務(wù)來提高公司市場(chǎng)表現(xiàn)，而對(duì)各類投資業(yè)務(wù)表現(xiàn)出更為審慎的態(tài)度。
